深圳境外投資備案新政讓企業(yè)少走彎路 

    深圳境外投資備案新政讓企業(yè)少走彎路  蔡先生I88Z③③③629③
    中國資產(chǎn)管理行業(yè)的證券跨境投資以2007年《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》頒布為起點(diǎn)，合格機(jī)構(gòu)投資者即QDII境外證券投資已走過了十二個年頭，然而從海外配置所占比重和發(fā)展現(xiàn)狀來看，中國資產(chǎn)管理行業(yè)的海外證券資產(chǎn)配置仍處于初級階段，同時也具有前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
    首先，全球股票市場的地域多樣性為股票跨境配置提供了基礎(chǔ)。根據(jù)易方達(dá)香港2017年發(fā)布的《全球金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置白皮書》全球資本市場的資產(chǎn)規(guī)模大致100萬億美元，境外投資備案其中最大的三類資產(chǎn)分別是債券45.1億，股票36.2億和另類投資10.8億。就股票而言，有18.2萬億投資于美國股票，占總投資資產(chǎn)18.3%，非美國發(fā)達(dá)市場股票13.9萬億，占比14%，新興市場和前沿市場分別占4%和0.2%。從另一角度來理解，假設(shè)以美國為本土，投資者要進(jìn)行全球資產(chǎn)配置則跨境股票比例約為18.2%，基本與美股本土股票占比相當(dāng)。
    其次，海外頂級機(jī)構(gòu)投資者保持15%以上的跨境股票投資比例。美國頂尖大學(xué)的捐助基金代表著一流專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置比例。投資收益排名前三的哈佛，麻省理工和普林斯頓在非美國發(fā)達(dá)國家的股票配置分別約10%，23%和5%，在新興市場股票配置約10-13%，這意味著非美國本土的海外股票投資占比在15-36%。 
　　第三，與全球相比，中國的海外證券投資比例較低。2016年中國家庭僅持有4.3%的海外資產(chǎn)境外投資備案，其中還包括海外房產(chǎn)，海外證券資產(chǎn)將顯著低于4.3%。假設(shè)按非本土證券投資18%的配置比例來計算，中國投資者境外投資比例至少有13%以上的提升空間。波士頓咨詢預(yù)計2020年，中境外投資備案國資管市場管理資產(chǎn)總規(guī)模將達(dá)到174萬億元人民幣；其中，剔除通道業(yè)務(wù)后規(guī)模約149萬億元，2015-2020年年均復(fù)合增長率為17%。按照18%的比例計算，理論上海外股票配置資金約26.8萬億人民幣。
　　中國家庭的配置情況
　　第四，政策面逐步支持國內(nèi)投資者進(jìn)行海外證券配置。以2007年《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》頒布為起點(diǎn)，中國監(jiān)管當(dāng)局逐步在拓展國內(nèi)投資者海外證券投資渠道，截至2018年12月QDII獲批投資額度1032.33億美元。2014年11月開始與香港市場互聯(lián)互通，根據(jù)開通四周境外投資備案時香港交易所公布的數(shù)據(jù)，滬深港通下的北向交易累計總成交額(買入+賣出)為87732.19億元人民幣，南向交易的累計總成交額(買入+賣出)為65451.94億港元。2018年10月12日，證監(jiān)會正式境外投資備案發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定(試行)》，向英國市場的開放也在快速推進(jìn)�？梢灶A(yù)期，中國投資者海外證券投資的途徑將越來越多。
    據(jù)美國汽車新聞報道，由于母公司日產(chǎn)的營收和利潤持續(xù)下滑，為了推動業(yè)務(wù)集中和精簡，控制成本，英菲尼迪將于2020年中旬將總部從中國香港遷至日本橫濱。而英菲尼迪官方給出的解釋是，此次搬遷將進(jìn)一步整合英菲尼迪與總部設(shè)在日本的全球設(shè)計、研發(fā)和制造職能，此境外投資備案前，英菲尼迪的大部分研發(fā)及設(shè)計工作一直在日本進(jìn)行。根據(jù)此前日產(chǎn)汽車公布的2018財年（2018年4月至2019年3月）報告，該財年日產(chǎn)的營收為11.57萬億日元（約合7300億元人民幣），同比下滑3.2%；營業(yè)境外投資備案利潤為3182億日元（約合200.9億元人民幣），較上年同期下降44.6%；凈利潤達(dá)到3191億日元（約合201.47億元人民幣），同比下滑57.3%；營業(yè)利潤率為2.7%，同比下滑2.1%。
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